Küresel reasürans şirketlerinin kârlılığı 2026’ya kadar güçlü kalacak ancak reasürans gelirleri azalıyor. Küresel hayat dışı net primler, güçlü kârlılığa rağmen 2025’in ilk yarısında yıllık %0,3 düştü.
Küresel reasürans şirketlerinin kârlılığının 2026’ya kadar güçlü kalması muhtemel, ancak reasürans gelirleri azalıyor. Fitch Ratings’in ‘2025’in İlk Yarısında Reasürans Sonuçları Çok Güçlü; Gelir Büyümesi Yavaşlıyor’ başlıklı analizinde, sektörün zorlu piyasanın zirvesini geride bıraktığı ve hem geleneksel hem de alternatif sermayenin rekor seviyelere ulaşmasıyla piyasadaki yumuşamanın prim büyümesini kısıtladığı belirtiliyor. Fitch, arzın talebi aşmasıyla rekabetin yoğunlaşmasını, fiyatların daha da gevşemesini ve yaklaşan yenilemelerde şartlar ve koşulların hafifçe gevşemesini bekliyor, ancak sigortacılık disiplininin devam etmesi gerekiyor. Analizde şu tespitler yapılıyor:
Birçok reasürans şirketi giderek daha seçici davranıyor, büyümeden ziyade kârlılığa vurgu yapıyor ve özellikle ABD’deki mülk ve kaza branşlarında sıkılaştırılmış risk-getiri eşiklerini karşılamayan işleri reddediyor. Rekabetçi baskılar arttıkça dayanıklılık, güçlü sigortacılık disiplinine ve ihtiyatlı döngü yönetimine bağlı olacaktır.
HAYAT DIŞI NET PRİMLER YÜZDE 0,3 DÜŞTÜ
Küresel hayat dışı net primler, güçlü kârlılığa rağmen 2025’in ilk yarısında yıllık %0,3 düştü ve Temmuz yenilemelerinde önde gelen Avrupalı reasürörlerin ortalama geliri %2,7 düşerek geçen yılın büyümesini tersine çevirdi. Fitch, fiyatlandırma baskısının devam etmesini bekliyor, ancak risk ayarlı getirilerin 2026’da sermaye maliyetinin üzerinde kalması muhtemel.
Organik büyüme fırsatları azaldıkça sermaye yönetimi önemli bir tema olmaya devam edecek. Fazla sermaye, daha yüksek temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlara giderek daha fazla geri dönüyor ve Fitch, kasırga sezonu ılımlı seyrederse bunun daha da hızlanmasını bekliyor. Büyük Avrupalı reasürörlerin ödeme gücü oranları hedef aralıkların üzerinde kalarak sektör istikrarını destekliyor.
Avrupa’nın en büyük dört reasürör şirketi – Munich Re, Swiss Re, Hannover ve SCOR – güçlü sigortacılık ve yatırım getirilerinin desteğiyle 2025’in ilk yarısında %21,1’lik rekor bir ortalama öz sermaye getirisi kaydetti. Küresel hayat dışı net öz sermaye getirisi %17,7 oldu ve tüm şirketler pozitif net kâr bildirdi.
BİRLEŞİK ORAN %81,5’E GERİLEDİ
Önde gelen Avrupalı reasürörlerin ortalama mülk ve kaza birleşik oranı, 2025’in ilk yarısında rekor düşük seviye olan %81,5’e geriledi. Bu durum, sağlıklı bir aşınma performansı ve düşük bir doğal afet hasar oranını yansıtıyor. Bu durum, önceki oran artışları ve istikrarlı koşullarla destekleniyor. Rezerv ihtiyatlılığı artarken, çoğu önde gelen reasürör tampon oluşturuyor. Afet hasarları, özellikle eşi benzeri görülmemiş Los Angeles orman yangınları nedeniyle küresel olarak arttı ve büyük küresel çeşitlendirilmiş reasürörler, bazı Bermudalı reasürörlere kıyasla daha az etkilendi.
Yatırım geliri, yaklaşık %3,5’lik tekrarlayan getiriler ve %4,0-%4,5’lik yeniden yatırım getirileriyle kârlılığa önemli bir katkıda bulunmaya devam ediyor. Afet tahvillerinin öncülüğünde alternatif sermaye, rekabeti yoğunlaştırarak büyümeye devam ediyor. Hayat ve sağlık reasüransı, normalleşen ölüm eğilimleri ve yatırım kazançlarıyla desteklenen vergi öncesi gelirde yıllık %15 artış kaydetti. Ancak, genel gelir %2 oranında düştü ve bazı reasürörler kazanılan net primlerde düşüş bildirdi.
